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行业资讯
深南電(diàn)路長(cháng)短期动能(néng)兼备的内资通讯PCB龙头
深南電(diàn)路：深圳30多(duō)年来耕耘PCB产业，协调建设國(guó)内领先的深南電(diàn)路，在早期阶段就以棋盘起步，然后逐步推出通信PCB、電(diàn)子组装、封闭测试基板业務(wù)，形成独特的"三合一"产业协同业務(wù)格局。2017年，深圳電(diàn)路在中國(guó)大陆印刷電(diàn)路板工厂中排名第一，世界排名第19位。公司收入持续快速增長(cháng)，保持较高的容量利用(yòng)率，整體(tǐ)经营状况良好。
短期5G技术变革，深南受益通信PCB数量和价格上涨，我们预计國(guó)内5G基站AAUPCB市场空间约255亿元，约為(wèi)4G时代的6倍。公司多(duō)年来致力于PCB行业，凭借技术优势与华為(wèi)、中兴、诺基亚等主要客户建立了長(cháng)期稳定的合作关系。目前，南通生产線(xiàn)逐步进行产能(néng)提升和二期建设工作，逐步释放生产能(néng)力，使公司充分(fēn)受益于5G变化。
新(xīn)型布局服務(wù)器/汽車(chē)電(diàn)子PCB业務(wù)，長(cháng)期效益電(diàn)子产业區(qū)域转移随着云计算驱动的服務(wù)器数量和程度的逐步加深，公司的新(xīn)兴布局服務(wù)器、汽車(chē)電(diàn)子领域，受益于長(cháng)期的技术变革。公司的三大业務(wù)下游區(qū)域东移趋势明显，深南有(yǒu)望抓住國(guó)内优势，实现長(cháng)期增長(cháng)。
利润预测和评级
我们预计，2019年至2021年，该公司每股收益為(wèi)2.93元人民(mín)币。2099年，主要可(kě)比公司的平均市盈率约為(wèi)53.0X。我们相信，深南電(diàn)路在5G和服務(wù)器高频高速PCB技术、高行业壁垒和未来持续增長(cháng)方面处于领先地位。我们认為(wèi)，至少应该给予该公司类似于同类公司的估值水平。我们给该公司2019年的PE估值增加了50倍，合理(lǐ)价值约為(wèi)每股146.50元，给了该公司"买入"评级。